(资料图片仅供参考)
【东兴食品饮料】白酒行业：如何理解当前资产定价（20230505）
在经历了2018年-2021年的增长之后，市场对于白酒行业的成长性判断发生很大的变化，认为白酒行业未来几年会进入到低速增长的区间。所以21年之后，白酒板块进入业绩增，但是估值不涨的环境中。从趋势来看，现阶段估值天花板的打破需要白酒行业市场需求的整体复苏去验证行业成长空间被打开，即今年白酒行业估值的突破需要行业需求整体的回暖，以及白酒消费价格带的整体提升。
对于全年宏观经济展望，我们有这样几个判断：1是消费是滞后于经济复苏的，在经济复苏周期中，消费是复苏中期表现明显的行业。经济复苏从12月份（疫情政策调整）开始，预期消费会落后经济复苏6-9个月，所以今年下半年会是消费复苏重要观察窗口。2是对今年需求持续复苏的判断不变，当前需求复苏从个人消费需求开始，随着宏观经济的向好，商务活动会更加活跃，白酒的需求将会得到支撑。3是美国利率下行，对国内核心资产定价有帮助。
而从行业角度来看，1必须要承认今年是白酒小年，今年春节较早（2023年1月21日）以及明年春节较晚（2024年2月10日），注定23年销售整体有向前后挤压的结果。2是今年需要消化渠道库存，2022年受疫情影响，实际动销情况弱于酒企销售数据，渠道库存较高，会导致一部分库存在2023年上半年进行消化。同时一些酱酒在22年崩盘，导致次高端价位带酱酒库存也需要在23年进行消化。所以库存对行业反弹高度有影响。
投资观点：在宏观和行业的这几个判断之下，我们认为现阶段市场对宏观经济和需求复苏还未走出博弈阶段，需要结合渠道库存和批价表现进一步确认行业的复苏。但是从全年角度来看，判断今年白酒行业的股价将呈前低后高的趋势，上半年主要去消化不利的因素（库存高、需求弱），下半年经济的回暖会带动需求整体复苏，同时利率环境对估值有支撑，有望实现双击。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，白酒需求回暖不及预期，主流酒企批价回升不及预期等。(分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-225102900)
标签：
第一时间提供各大券商研究所报告，最大程度减少个人投资者与机构之间信息上的差异，使个人投资者更早的了解
却是石榴知立夏年年此日一花开今天2时19分我们迎来夏季第一个节气立夏夏，假也，意为盛大时至立夏，草木葱
近日，中国水泥网走访四川省星船城水泥股份有限公司（以下简称：星船城水泥），四川省星船城水泥董事长陈铁
红网时刻新闻5月6日讯（通讯员 刘文斌）时下，漫步在蓝山县舜水河畔，一湾清水穿城而过，河岸两旁干净
鼎龙股份(300054)：需求放缓致业绩波动强化研发静待需求回暖
浙江省2023年普通高校招生工作实施意见5月5日发布，语文、数学、外语由教育部统一命题，选用全国新高考Ⅰ卷
4月27日，绍兴数智产业园项目启动仪式在绍兴举行。首批入园企业代表出席启动仪式，越城区政府与国广财经、
“美味营养的羊肚菌大量上市，非常紧俏，手慢无，欢迎大家提前预约采摘，采摘地址：温宿县温宿镇金华新村…
1、我也只有54点，正在想哪个任务没做完或者bug了楼主你亮了。2、匕首贼在FB里面的输出肯定没有战斗贼的输
新华社北京5月6日电继前一天宣布取消对法国的访问后，意大利副总理兼外交与国际合作部部长安东尼奥·塔亚尼
北京大学125周年校庆之际，北大校友、“敦煌女儿”樊锦诗回到北大，捐赠1000万人民币并设立樊锦诗教育基金
央视网消息：这几天，内蒙古各地春耕春播工作进入了繁忙期，在现代智能化育苗播种机、机械化播种等现代科技
完胜！绿军六虎110+36，恩比德30+13，哈登尴尬，季后赛走势巨变,绿军,霍福德,76人队,美国篮球,德文·哈里斯
2022年11月12日，“天舟五号”货船发射升空，载重6 7吨，此次“天舟五”货船共装载了包括航天员系统、空间
很多人听癌色变，殊不知，癌症的发生其实并不是一朝一夕，而是经历了一个过程的，而癌前病变就是癌症发生前
据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2023年3月，我国汽车整车出口表现好于上月，整车出口量环比较
原标题：北斗三号卫星高精度定位服务信号已完全覆盖南宁、百色、贵港三地内河水域广西内河航标遥测定位进入
2023年一季度，大众汽车集团累计销售新车212 4万辆，完成交付204 1万辆，同比增长7 5%；其中，纯电动汽车（
相约草原，携手春天。近日，达茂旗举行主题为“同‘达’共‘茂’——请回‘达’达茂草原欢迎您”文艺路演活
中国物流与采购联合会5月5日发布的数据显示，2023年4月份中国大宗商品指数(CBMI)为100 3%，较上月回落3 1个
周雨也是有一定实力的，虽然已经退役了，但是他和闫安、方博“92一代”也曾被国家队重点培养，也是生不逢时
根据相关媒体的报道，近日，新加坡南洋理工大学的一项新研究表明，体内脂肪过多的人其思考、学习和记忆能力
1、建议使用2019版的PS，2018版的PS很多功能都不在原本的位置，因为呐系统他做的一些相应的调整。2、所以我
1、信息与信息技术-21-5、DDCDB信息与信息技术-31-5、BDCAC信息与信息技术-41-5
世界上最大的计数单位是：无穷大、无限大世界上最大的计数单位是x我们常用的是十进制计数法，所谓 "十进制
1、《正能量修习》是古吴轩出版社出版的图书。2、作者是奥里森·马登。
红网时刻新闻5月5日讯（通讯员 李敏）日前，在常德市农林科学研究院，一场以“家庭助廉 团团圆圆”为
中国青年报客户端讯（中青报·中青网记者谢洋）5月4日，广西桂林市贯彻落实《广西壮族自治区中长期青年发展
观点网讯。5月5日，奥园美谷科技股份有限公司发布关于公司控股股东股份被轮候冻结的公告。奥园科星本次轮候
5月5日，为期5天的第133届中国进出口商品交易会（广交会）第三期落幕。这也是本届广交会的最后一期展览会，
Copyright © 2015-2022 每日服装网版权所有 备案号：浙ICP备2022016517号-15 联系邮箱：5 146 761 13 @qq.com
意大利海空军F-35战机同时登上加富尔号航母 
